Appendix 3: Did Mortgages with Second Liens have Worse Outcomes  than Other Mortgages? Logit Coefficent (Exponentiate to Derive Impact on Odds Ratio) Subsequent Second Liens Originated in Different House Price Conditions (<=5 Percent Appreciation Since First‐Lien  Origination, 5‐20 Percent Appreciation, >20 Percent Appr Measure of Bad Outcomes: Controls for Cumulative LTV and other Second‐Related Factors? Defaults/Short‐Sales/Deed‐in‐Lieu/Any D90 Episode No 0.80 0.20 ‐0.40 ‐1.00 ‐1.60 ‐2.20 ‐2.80 Subsequent CES (Pre‐Second‐Lien Appreciation<=5%) Subsequent CES (5%<Pre‐Second‐Lien Appreciation<=20%) Subsequent CES  (Pre‐Second‐Lien Appreciation>20%) Subsequent HELOC  (Pre‐Second‐Lien Appreciation<=5%) Subsequent HELOC (5%<Pre‐Second‐Lien Appreciation<=20%) Subsequent HELOC  (Pre‐Second‐Lien Appreciation>20%) ‐3.40 ‐4.00 ‐4.60 ‐5.20 ‐5.80 ‐6.40 ‐7.00 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Figures are coefficient estimates for second‐lien indicator variables in multinomial logit models specified in text.  The model is estimated  separately for each loan origination year.  Statistically insignificant coefficients are not shown. 2010 .