1) MARKET INSIGHTS Weekly Municipal Insight ­ December 11th December 11, 2015 | Municipal Managers John M. Loffredo, Robert A. DiMella Municipals had mixed performance versus Treasuries, outperforming in the 30 year spot as the yield curve continued to flatten; the Federal Reserve indicated its willingness to raise rates at the December meeting, driving short term yields higher. Treasuries saw a flight to quality bid amidst global growth fears and a continued drop in oil prices. Longer maturing bonds have seen demand increase and yields decline as inflation and growth remain subdued. Source: JPMorgan US Fixed Income Markets Weekly 12/11/15 The supply/demand technicals for tax­exempt municipals is expected to remain positive as supply remains muted with approximately $2bn of new issuance scheduled for next week versus an $8bn weekly average. Additionally, Lipper reported $742mm of inflows into municipal bond mutual funds for the week ended December 9th, which is the largest weekly inflow since the week ending January 28th. This also marks the 10th consecutive week of inflows. Year to date aggregate inflows are currently $10.6bn (Source: Lipper, a Thomson Reuters Company*). Last week, Congress passed the $350bn Fixing America’s Surface Infrastructure Act (FAST) authorizing federal surface transportation funding through FY 2020 and eliminating the uncertainty of critical aid to states for infrastructure projects. * Lipper Disclaimer: Lipper data and information are for informational purposes only, and do not constitute investment advice or an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any security of any entity in any jurisdiction. In addition, Lipper, a Thomson Reuters company, will not be liable for any loss or damage resulting from information obtained from Lipper or any of its affiliates. https://www.mackayshields.com/insights­landing/583­weekly­municipal­insight­121115 1/2 

2) « Prev. Article Next Article » « Back to Insights This material is distributed for informational purposes only. The views expressed herein do not constitute research, investment advice, or trade recommendations and do not necessarily represent the views of all MacKay Shields Portfolio Management Teams. Information and opinions provided by third parties have been obtained from sources believed to be reliable, but accuracy and completeness cannot be guaranteed by MacKay Shields LLC. Any forward looking statements speak only as of the date they are made, and MacKay Shields LLC assumes no duty and does not undertake to update forward looking statements. Past performance does not guarantee future results. New York Life Insurance Company © MacKay Shields 2015     New York Life Investment Management An affiliate of New York Life Investment Management Holdings LLC   https://www.mackayshields.com/insights­landing/583­weekly­municipal­insight­121115   MainStay Investments Terms of Use   Contact Us 2/2